Los rendimientos en la zona euro aumentaron el lunes, siguiendo la pauta de los bonos del Tesoro de EE. UU., ya que las expectativas de que las tasas de interés se mantendrán más altas y durante más tiempo de lo inicialmente previsto opacaron algunos datos suaves de Alemania y la demanda de activos refugio debido a las preocupaciones sobre la economía de China.
Los precios de los bonos se mueven en dirección opuesta a los rendimientos.
Los precios de producción alemanes cayeron más de lo esperado en julio, y el declive se debió principalmente a los precios más bajos de la energía.
Las acciones tuvieron un repunte en Europa después de una caída la semana pasada. Sin embargo, tropezaron en Asia, ya que China realizó un recorte menor a las tasas de préstamos de lo que los mercados habían anticipado, continuando con la serie de pasos de estímulo moderados de Beijing.
«La narrativa de la resiliencia económica que impulsa las tasas proviene de EE. UU., donde las tasas reales han liderado el aumento», indicaron los analistas de ING en una nota a los clientes.
«No habrá mucho más que agregar a esa historia, dadas las muy pocas publicaciones de datos programadas para esta semana».
El rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 10 años, el referente de la zona euro, subió 4 puntos básicos (pbs) hasta alcanzar el 2,66%.
La semana pasada llegó al 2,729%, el nivel más alto desde principios de marzo, cuando alcanzó el 2,77%, el más alto en más de 12 años.
Los analistas de Citi afirmaron que es poco probable que el rendimiento del Bund supere los máximos del año, ya que el Banco Central Europeo (BCE) «está cerca o en un pico de política» y «los PMI del euro ya son más suaves y hay crecientes preocupaciones sobre el crecimiento en China».
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) compuesto preliminar para la eurozona, compilado por S&P Global y considerado un buen indicador de la salud económica general, se dará a conocer el miércoles.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. fueron vendidos, principalmente en el extremo largo, ya que los inversores especularon que la cumbre de Jackson Hole de la Reserva Federal de EE. UU. podría sentar las bases para que las tasas se mantengan más altas durante más tiempo.
El rendimiento de los bonos del gobierno alemán a 2 años, el más sensible a los cambios en las tasas de política, subió 2 pbs hasta alcanzar el 3,07%.
La curva de rendimiento alemana redujo su inversión, con la brecha entre los rendimientos a 2 años y a 10 años en -41,5 pbs.
Una curva invertida, generalmente un indicador confiable de una futura recesión, significa que los mercados están calculando eventos que desencadenarían recortes en las tasas de los bancos centrales.
El Economista Jefe del BCE, Philip Lane, dijo el viernes que la economía de la zona euro seguiría creciendo y que es poco probable que experimente una recesión profunda o sostenida.
Esta opinión, junto con los datos que muestran una inflación de servicios persistente, respalda la idea de que las tasas de política se mantendrán en niveles elevados durante un período prolongado.
Algunos analistas señalaron que las expectativas de medidas de endurecimiento cuantitativo acelerado, con el BCE reduciendo su balance vendiendo bonos del gobierno e incrementando la oferta pendiente, deberían llevar a una caída en los precios de los bonos a largo plazo y un aumento en los rendimientos.
El rendimiento a 10 años de Italia, el referente para la periferia de la zona euro, subió 2 pbs hasta llegar al 4,34%, y la diferencia entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania se mantuvo más o menos sin cambios en 167,5 pbs.