Hubo gran optimismo cuando la empresa de pagos holandesa Adyen salió a bolsa en la Bolsa de Valores de Ámsterdam en 2018.

La compañía estaba aprovechando una ola de crecimiento en el sector tecnológico de Europa y adquiriendo competidores de su mega rival estadounidense, PayPal.

Desde entonces, la empresa ha atravesado un camino turbulento, incluida una pandemia global que redujo significativamente los volúmenes de clientes del sector de viajes.

La firma se expandió agresivamente en América del Norte, donde se encuentran algunos de sus comerciantes más destacados, y contrató a cientos de empleados para impulsar el crecimiento.

A medida que el entorno macroeconómico cambió en 2023, la estrategia de crecimiento de Adyen ha enfrentado grandes desafíos.

Las acciones de la compañía cayeron un 39% el jueves, borrando 18.000 millones de euros (39.000 millones de dólares) de la capitalización de mercado de Adyen, ya que los inversores vendieron acciones después de que la empresa informara sobre su crecimiento de ingresos más lento registrado.

Las acciones cerraron con una caída adicional del 2,9% el viernes después de la precipitada caída del jueves.

¿Qué es Adyen? Identificada como una de las 200 principales empresas fintech a nivel global por CNBC y Statista, Adyen es una empresa de servicios de pagos que trabaja con clientes como Netflix, Meta y Spotify.

También vende sistemas de punto de venta para tiendas físicas y maneja pagos en línea y en tiendas físicas.

Más que un simple procesador, Adyen es lo que se conoce como una pasarela de pagos, lo que significa que utiliza tecnología para permitir que los comerciantes acepten pagos con tarjeta y transacciones a través de tiendas en línea.

La empresa se queda con un pequeño porcentaje de cada transacción que pasa por su plataforma.

Fue cofundada por Pieter van der Does, el director ejecutivo de la empresa, y Arnout Schuijff, ex director de tecnología.

¿Qué acaba de suceder? La semana pasada, Adyen informó sobre los resultados del primer semestre del año, que quedaron muy por debajo de las expectativas. Los ingresos de la compañía en el período fueron de 739,1 millones de euros (804,3 millones de dólares), lo que representó un aumento del 21% con respecto al año anterior, pero mostró el crecimiento de ventas más lento registrado por Adyen.

Según las previsiones de Eikon Refinitiv, los analistas esperaban ingresos de 853,6 millones de euros y un crecimiento interanual del 40%.

Históricamente, Adyen ha sido considerada como una acción de crecimiento, después de informar constantemente un crecimiento de ingresos del 26% en cada período semestral desde su debut en el mercado de valores en 2018.

«Con una mayor inflación, lo que lleva a tasas de interés más altas, ha habido un cambio de enfoque: menos en el crecimiento y más en los resultados finales», dijo Ethan Tandowsky, director financiero de Adyen, en el programa «Squawk Box Europe» de CNBC el jueves.

Tandowsky insistió en que la empresa había tenido una «deserción limitada» y que ninguno de sus clientes importantes había abandonado la plataforma.

Sin embargo, las preocupaciones de que los competidores en los mercados locales, especialmente en América del Norte, estén ingresando con ofertas más baratas han pesado mucho en las perspectivas de la compañía.

Adyen dijo en una carta a los accionistas esta semana que su margen de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) cayó al 43% en el primer semestre de 2023 desde el 59% en el mismo período del año anterior.

La empresa dijo que esto se debió a un crecimiento más suave en América del Norte y a costos laborales más altos, como los salarios, ya que aumentó la contratación durante el período.

Tandowsky insistió en que la empresa se enfocaba más en la «funcionalidad» que en sus competidores, aunque esos competidores pudieran ofrecer servicios más baratos.

«La eficiencia con la que podemos desarrollar nuevas funciones, funciones que superan a las de nuestros competidores, nos llevará a ganar la cuota de mercado que esperamos».

Desafíos estructurales En el corazón de los problemas de Adyen se encuentra un negocio que depende en gran medida de la disposición de los clientes de adherirse a una sola plataforma para todas sus necesidades de pago. La compañía también necesita convencer a esos usuarios de que lo que vende es mejor que lo que ofrece un competidor.

En su informe del primer semestre de 2023, Adyen dijo que muchos de sus clientes en América del Norte están reduciendo los costos para enfrentar presiones económicas como el aumento de las tasas de interés y la inflación.

«Las empresas corporativas priorizaron la optimización de costos, mientras que la competencia por los volúmenes digitales en la región brindó ahorros en lugar de funcionalidad», dijo Adyen en una carta a los accionistas.

«Estas dinámicas no son nuevas y los volúmenes en línea son los más fáciles de transicionar de un lado a otro. En medio de estos desarrollos, continuamos conscientemente estableciendo precios en función del valor que aportamos».

Además, Adyen dijo que su rentabilidad se vio afectada por el impulso de aumentar agresivamente la contratación de personal. El EBITDA fue de 320 millones de euros, un 10% menos que en la primera mitad de 2022.

Adyen sumó 551 empleados en la primera mitad del año, elevando su número total de empleados a tiempo completo a 3.883.

Algunos de los rivales de la empresa han reducido significativamente la contratación de personal. En noviembre de 2022, Stripe despidió al 14% de su fuerza laboral, alrededor de 1.100 personas.

El principal desafío que enfrenta Adyen en la actualidad es la competencia de rivales dispuestos a ofrecer tasas más bajas de las que ofrece la compañía.

En una entrevista con el Financial Times el jueves, el director ejecutivo de Adyen, Pieter van der Does, dijo que los comerciantes están «tratando de explorar proveedores locales» para reducir los costos.

«No es que estemos disminuyendo, simplemente estamos creciendo a un ritmo más lento», agregó.

Históricamente, Adyen ha sido una empresa enérgica, optando por contratar a menos personas en general que su principal competidor, Stripe, que tiene aproximadamente el doble de personal.

Simon Taylor, jefe de estrategia en Sardine.ai, dijo que Adyen podría enfrentar un «techo natural» en cuanto al tamaño de negocio que puede alcanzar antes de tener que reducir sus márgenes para volver a crecer.

«En última instancia, están sujetos a los mismos vientos macroeconómicos que todos en el comercio electrónico», dijo Taylor a CNBC. «Y aún así crecieron un 21%. Los incumbentes matarían por eso».